上周（8.11-8.17）股债跷跷板效应明显，债基收益率欠佳，主要是由于权益市场走强、资金面变化以及市场风险偏好上升等因素导致。具体分析如下：权益市场强势吸引资金：上周权益市场继续呈现强势格局，沪指不断上行，市场赚钱效应显著。在这种情况下，资金往往会从债市流向股市，导致债市资金被“抽血”，债券价格下跌，债基收益率受到影响。例如，当科技、基建、消费等板块轮流爆发时，投资者更倾向于将资金投入股市以获取更高的收益，从而减少了对债券的配置。资金面边际温和收敛：上周央行公开市场净回笼4149亿元，同时受税期因素扰动，资金利率小幅上行，DR001、DR007较前周分别上升9.03bp、5.47bp至1.40%和1.48%。资金面的收紧使得债券市场的流动性受到一定影响，债券价格面临压力，进而导致债基收益率不佳。市场风险偏好上升：在反内卷预期带动下，市场风险偏好抬升，投资者对风险资产的需求增加，而债券作为相对低风险的资产，其配置吸引力相对下降。这种情况下，投资者更愿意持有股票等风险资产，而减少对债券的持有，使得债券市场的需求减少，价格下跌，债基收益率也随之下降。债券市场预期改变：二季度货币政策执行报告表述调整强化了短期内不降息的预期，这使得债券市场的预期发生改变，投资者对债券的未来走势变得较为谨慎。同时，债市调整加剧了债基、理财赎回压力，引发赎回负反馈担忧，进一步对债市形成利空扰动，导致债基收益率欠佳。
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